央行机关报：您别瞎忽悠！

网友“一二三五”转来《金融时报》的一篇文章，叫做“央行机关报揭秘中国股市为什么总是急升骤降”（以下简称《机关报》），读来还是如梗在喉。感觉有些问题事关经济根本，不能瞎忽悠，还是需要认真探讨。

《机关报》说：“综观A股市场的发展历史，只有18年的中国股市，大起大落、投机风盛，基础制度不健全、风险对冲机制不完善、机构投资者发展不充分和投资理念不成熟等新兴市场的特征非常明显。在这其中，市场的大起大落几乎成了中国股市的最主要特征。”　　

那么，中国股市为什么摆脱不了大起大落的宿命？《机关报》接着说：“研究发现，全球范围内多个市场的平均情形显示，市场的波动60%～70%来自基本面（经济增长、公司盈利能力、公司治理等），其余的30%～40%来自市场心理。越是不发达的金融市场，由于投资者的不成熟，心理因素对市场的干扰作用就越大。”　　

——这里必须说清楚，这个“投资者的不成熟”，究竟指什么样的投资者？不能鱼目混珠混淆视听，因为中国股市的绝大多数投资者是中小散民，由于这个群体数目庞大，笼统地拿投资者说事儿，掩盖了谁是中国股市大起大落的始作俑者，并且有可能以全体投资者的名义，给经济决策施加影响。依我看，绝大多数的中小散民，短线投机的比例很小，他们大多听股评专家指点迷津，少数按技术形态决定进出，目前基本深套股市中。　　

——我以为，中国中小股民的心态或者承受力，总体还是很强的。具体说来，就是相当比例的中小散民，只能做长线，坐电梯，大涨起来空欢喜，急跌下去不声张，一支股票抱十年八年的已是常事，最终全都成了铁杆股东。这个情况很好证实（或证伪），上交所和深交所的数据库都有现成资料。因此，所谓“投资者的不成熟”，仅仅是海外热钱或国内机构的“不成熟”，不必拿普遍中小股民说事儿，这个问题或者责任者必须搞清楚。